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　　德勤大中国区A股上市负责人吴晓辉昨日指出，在IPO新规正式实施后，预计明年A股市场有望新增380-420家新股发行，预计融资总金额在2300-2600亿元的规模。他还表示，此次IPO重启不会改变市场的平稳趋势，从更长远的角度来看，本次新股发行制度调整后将更趋市场化，将为注册制的推进奠定基础。

　　吴晓辉预计，注册制最早有望于明年二季度推行，但前提是证券法修订案的正式出台。IPO新政中针对新股定价有一项重要的改革，即公开发行2000万股以下的小盘股一律取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价。吴晓辉指出，从近一两年的IPO发行定价来看，其发行价与市场上平均估值还存在一定差距，因此上市后往往会借“填平估值”的理由爆炒新股。而类比香港市场来看，港股上市指出的估值往往与平均估值相近，很少出现新股暴炒的现象。在他看来，发行定价改革是抑制暴炒的关键。

　　德勤A股巿场合伙人鲜燚也表示，新政取消小盘股询价环节，发行人掌握更大定价权的情况下，一部分公司的发行价格会比此前提高，而新股上市后的利润空间也将随之减少。另一方面，由于新股供给的大幅增加，打新暴利现象也将越来越少，整个市场会更加理性成熟。

　　吴晓辉还表示，未来IPO新政实施后，打新对投资者的专业要求越来越高，也越来越倾向于机构投资者。“由于机构投资者拥有更强的渠道和实力，在未来的新股市场会占据主流。这也是成熟资本市场的模式，譬如香港市场，新股的发行往往90%由机构投资者认购，只有10%才是散户参与。”

　　德勤A股巿场华南区主管李渭华指出，新政实施后，取消预缴款使得新股申购门槛大幅降低，中签率也会明显下降，“打新基金”以及“打新专业户”很难再凭籍资金优势博取打新收益，加之其自身的资金成本较高，可能会陷入无利可图的境地。

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　　德勤：重启IPO或促注册制明年二三季度出台

　　德勤中国高层今日表示，此次IPO重启和新股发行制度改革或将促使注册制在明年二三季度出台，“深港通”明年也一定会推出，打新股的现象也会随着新政的推出逐渐缓解。

　　德勤中国A股资本市场主管合伙人吴晓辉今日表示，明年是中国资本市场变动比较大的一年，各项政策会相继出台，“深港通”明年一定会推出，“沪港通”会加强，使得两地的资本市场联动性更强。若明年注册制也推出，中国股市的估值会有较大的变化，因为过去20年的主流还是在政府的调控下管理资本市场，未来推行市场化后还是需要循序渐进，好的方面会显现，但也会遇到一些前所未有的问题。

　　吴晓辉预计，注册制预计在明年“两会”后出台，从资本市场上来看，在第二季度或第三季度初可能会开始推行。

　　德勤中国A股资本市场合伙人鲜燚认为，证券法的修订也是非常重要的一环。之前证券法的二审推迟，但目前普遍预计12月底会上二审，证券法的正式推出估计在明年一季度末或二季度就能做出完整修正，这样注册制推出就能水到渠成。

　　德勤认为，本轮新股发行体制改革的落实和IPO全面恢复，短期内对大盘可能有一定影响，但是不会改变市场的平稳趋势，从更长远的角度来看，本次新股发行制度调整后，将更趋市场化，将为注册制的推进奠定基础，同时促进经济转型。从“十三五规划”和改革时间表来看，资本市场在整个经济中的地位将逐步提升。

　　由于目前中国证监会受理首发企业有680多家，而新股发行注册制也势在必行，德勤预料中长期A股巿场的高巿盈率问题将会得到舒缓，令其他海外巿场如港股与A股的巿值差异收窄，继而令大陆企业持续赴香港上巿。

　　A股IPO的重启，则将加快“深港通”时间表的推进。根据“沪港通”的经验，“深港通”的推出将有利于港股及A股市场的上升。

　　德勤提供的数据显示，2015年全年将有220家企业在国内资本市场上市，募集资金可以达到1589亿元人民币，企业数量较2014年上升76%，筹资额翻倍，新股上巿数量和融资金额均将大幅高于2014年同期水平。

　　在被问及取消新股申购预缴制度是否会促使暴炒新股的现象再次出现时，鲜燚指出，此次新股发行改革对2000万股以下的采取了自主定价，一级市场的定价本身就会比原来偏高，在二级市场上空间就会受到抑制，这也是打新收益率会下降的原因。另外，未来新股供应是源源不断的，从新股供给的角度来看，如果供给量仍然居于高位，那在二级市场炒作就会下降，随着未来资本市场投资者的逐渐成熟，对一个公司的估值也会渐渐理性化和成熟化，因此未来暴炒这种现象会得到缓解。

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(责任编辑：DF078)